建议关注■★■■:雾化产业链■◆:思摩尔国际、金城医药、雾芯科技、赢合科技(机械组、电子组联合覆盖)、金龙机电、润都股份★◆。烟草供应链:中烟香港、中国波顿◆■★■■、华宝国际、劲嘉股份、集友股份■■■◆★、顺灏股份◆◆■★◆、东峰集团■★★★■。
在市场策略方面,6月9日开启宫城县试销,9月1日进行全国推广,并在东京举行战略发布会造势■◆■★★■。英美烟草首席执行官塔德乌・马罗科亲赴东京站台◆★◆■■★,强调日本作为无烟产品领先市场的重要性,称要★■◆■◆★“重振市场增长”,视日本为重要战略市场。
英美烟草推出的加热烟草新品Glo Hilo,采用红外线月该产品在宫城县试销告捷后,定档9月1日全面登陆日本市场,建议零售价为3980日元(约25美元)。
日烟国际(JTI)计划在2025-2027年投资约6500亿日元(约44亿美元),目标是到2028年占据全球加热不燃烧产品(HNB)市场10%的份额。韩国总经理李伊琳娜强调市场增长潜力,通过新品研发和渠道扩展提升竞争力,并计划扩大韩国市场份额。
风险提示:新型烟草政策变动风险◆◆;销售/企业发展不及预期;市场竞争加剧的风险。
在韩国市场战略上,日烟国际重新推出Ploom X Advanced,积极拓展线上线下渠道■■★,如通过Ploom官网、Naver和Coupang等韩国国内主要公开市场渠道扩大设备销售■◆★,还通过官方KakaoTalk频道进行双向沟通★★■■◆◆。同时★■,推出限量版设备“Aqua Halo■★★”(首款配备后盖的PloomX Advanced设备)以及通过专用棒“MEVIUS for Ploom★■■◆■★”扩展产品线◆■■◆★★。
在韩国市场潜力方面,韩国加热不燃烧产品份额在7年内增长了9倍■◆,从2017年的2★★.2%增至2024年的18◆◆★◆★.4%,且仍有增长空间◆◆,以“MEVIUS”和★★★■“CAMEL”为代表的卷烟烟草产品部门,凭借新产品的推出,市场份额稳步增长。随着Ploom X Advanced设备用户群的扩大,预计未来加热不燃烧产品部门的市场份额将进一步扩大★◆★■◆★。
在未来发展上◆■◆★★,日烟国际将韩国视为关键战略市场,计划今年进一步扩大其在韩国国内卷烟市场的份额,强调本地化创新与响应消费者需求■★★■★,还同步加强传统卷烟(MEVIUS、CAMEL)与加热不燃烧产品业务。
目前日本无烟产品销量已超传统卷烟。据英国研究公司欧睿国际预测,到2024年★★■◆★,IQOS的销售商菲利普莫里斯国际公司将占据日本加热烟草市场69◆★■◆★.8%的最大份额,英美烟草公司将以16★■■★★.3%的份额保持第二的位置。
根据中国海关总署数据,2025年1-5月★★■◆■,电子烟产品(包括电子烟及类似的个人电子雾化设备■◆★★★、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品,下同)出口金额为40.54亿美元,同比-0.08%。25年5月电子烟产品出口额达到8.12亿美元,同比-19■■■◆◆★.52%■★,环比-7.38%,出口量为1.80万吨,同比-23%,环比-11%。出口单价为45.01美元/千克;★◆◆■“电子烟及类似的个人电子雾化设备”平均价格为3.59美元/台。分地区来看,前五大出口目的地(美国■★◆■■◆、英国、德国、韩国◆◆★◆■■、阿联酋)合计占整体出口额的58.09%,美国仍然是最大市场,出口额达2.04亿美元,但受贸易博弈和监管政策收紧的影响★◆◆★★★,市场份额收缩明显,对美出口额25.16%★■★◆◆■,环比-38★◆◆★★.91pct◆■,同比-39■■◆■★◆.24pct。阿联酋近期增长较快◆◆■◆,25年5月已超过马来西亚成为第五名,5月中国对阿联酋电子烟出口额达3899.49万美元。沙特阿拉伯4-5月也位于20名左右。可见中东市场在电子烟也在不断增长中,值得期待。